基岩资本,是中概股猎手?还是“坐庄”?
陈斌 2020-05-13 来源:环球老虎财经
曾经因“东方价值系列”基金收益表现靓丽在资本市场风光无二,成立不到3年便开启其赴美上市计划,一度被称为“中国版伯克希尔哈撒韦”。不过其操作手法颇受市场微词,往往在市场上公开对中概股发布“看多”、“增持”等信号,此后股价在短时间急涨急跌,被业内人士认为有“操纵市场”之嫌。此外,有媒体报道称,基岩资本通过市值管理、操纵股价、内幕交易等方式,以新募集成立基金接盘到期基金所持有标的,先进先出。通过操控市值从合作中概股公司收取更大的收益。而这种情况在市场下行时期,就会出现产品亏损和延期兑付风险。

产品“暴雷”,基金净值由1.3变为0.3,曾经的“中概股大作手”广州基岩资产管理有限公司(以下简称“基岩资本”)如今深陷“挪用基金财产,违规操作漩涡”。

近日,有媒体报道,基岩资本旗下“东方价值基金五号”私募基金产品“暴雷”,该基金募集规模约8亿元。合同显示,该基金将通过QDII资产管理计划,投向哔哩哔哩(BILI)的IPO份额。

按照合同约定,原本基金该在2019年12月清算但拖到至今仍没有清算,更令投资者气愤的是该基金净值由12月份的1.3变为目前的0.3,短短几个月净值跌幅达77%。

这位曾经在中概股“呼风唤雨”的年轻私募机构靠着“东方价值系列”享受了市场的美誉,一度成为中概股基金标榜,但在享受美誉之时,市场对其颇有微词,“操作野”、“坐庄”频频被提及。

基岩明星产品“暴雷”,钱被用来购买垃圾中概股?

2017年末,在中概股混的风生水起的基岩资本在将其明星产品(东方价值)和哔哩哔哩“绑定”,发了“东方价值一号”和“东方价值五号”两只基金,投资目标均是主要投向哔哩哔哩。

根据官网数据,已经清算的“东方价值”和“东方价值2”分别取得了101.31%和24.50%的累计收益率。

然而,正是这只为基岩资本带来了美誉和资金的明星基金,却在近期被爆出挪用基金财产致净值大跌。

“东方价值基金五号”成立于2017年12月5日,存续期2年,募集基金规模约8亿元。合同显示,该基金将通过QDII资产管理计划,投向哔哩哔哩(BILI)的IPO份额。

“东方价值基金五号”所投标的哔哩哔哩于2018年3月在美国纳斯达克上市。发行价为11.5美元/股。截至2020年5月11日,B站收于28.68美元/股。这意味着,如果两年前投资了100万人民币,如今的收益达150%。

两年之后的2019年12月3日,基岩资本发布《到期清算公告》,公告显示,基金所持有仓位已于基金到期日前完成减持,并于2019年12月3日正式启动产品清算流程,预估历时约60个工作日左右完成清算。根据《资产净值公告》,基金终止时,“东方价值基金五号”的累计净值已达1.31。

投资者本该在3月份之前收到本金和投资收益,但出人意料的是,3月3日,投资人再次收到一份基金清算说明。基岩资本表示,受疫情影响,基金管理人力争在3月31日之前完成基金清算,并于4月初完成基金分配工作。

一拖再拖的延长清算时间让投资者备感不安,投资者开始向基岩资本和代销机构讨要说法。令人大跌眼镜的是,原本在12月份就该清算的基金至今仍未清算,更里投资者愤怒的是,截止到2020年4月10日,东方价值基金五号的净值为0.3。

关于为何净值只剩0.3,代销方给的答复是,“基岩资本违规操作,投资了其他中概股,造成亏损。”显示,这与合同约定的投资标的有出入。

2017年,投资者购买“东方价值基金五号”时,基岩资本出具的承诺书明确表示,此基金主要认购B站在美IPO增发股份,并提出了8%的兜底协议。

监管规定,私募基金明确不能承诺保底。因承诺保本保息属违规行为,所以基岩通过补充协议的方式,明确了具体的内容。

补充协议包括两点:1.自基金成立起12个月内,如标的企业不能完成IPO,自标的企业于约定期限内未能完成IPO之日起1个月内,由担保方以基金年化6%的净收益对基金予以现金补偿。2.自基金成立日起至基金清算日开始止,其所获得的年化净回报率不低于8%。

短短几个月净值由1.31变为0.3,投资者纷纷表示钱去哪里了?

4月,东家金服前海外投资总监陈达在雪球发帖,称基岩资本原本是有投资B站,但是不久后又退出了,随后买入了一堆垃圾中概股,其表示里面可能存在利益勾兑。根据此前的基岩资本的“操作手法”,似乎陈达的说法有一定参考性。

基岩资本,是中概股猎手?还是“坐庄”?

此外,据21世纪报道,基岩资本的商业模式是以热门中概股为噱头,以管理人承诺兜底或中概股大股东承诺兜底为诱惑,从而超募资金。

操盘团队将所有资金统一下达买卖指令,标的雷同。并通过市值管理、操纵股价、内幕交易等方式,以新募集成立基金接盘到期基金所持有标的,先进先出。如此看来,基岩真实商业模式或是通过操控市值从合作中概股公司收取更大的收益。但在市场下行时期,就会出现产品亏损和延期兑付风险。

中概股大作手?还是“坐庄”?

其实关于基岩资本“操纵股价”这一说法早已有之。作为一家年轻的私募股权基金,基岩资本在设立初期并不引人注目,而让其获得广泛关注的是其“力挺”中概股猎豹移动“对抗”美国空头。正因此,有舆论将其称为中概股大作手,一些经基岩资本给出“增持”或“买入”评级的中概股,往往短期出现较大的涨幅。

2017年10月26日,国内第二大互联网安全公司猎豹移动(CMCM)遭美国做空机构Prescience Point Research做空,股价一度跌幅超过10%。

次日,基岩资本发声力挺猎豹移动,表示将持续增持其股票,股价当天大幅反弹。随后,基岩资本于2017年11月21日和2018年3月19日再次发布研报,表示继续看好猎豹移动的发展。在其“看多”的这段时间内,猎豹移动股价大幅上涨,并在2018年1月18日曾上涨至最高每股18.18美元,短短三个月涨幅超100%。

有意思的是,猎豹移动未被做空机构做空时,股价波动并不大,然而在基岩资本“力挺”猎豹移动之后股价立马出现了逆势上涨,这在中概股当中实属罕见。

不过在2018年3月19日基岩资本再次发研报力挺猎豹移动后,市场并不买账,而是盘整了两个月后猎豹移动开始进入“跌跌不休”的行情,截至2020年5月8日收盘,其股价仅为1.98美元/股。

然而就在基岩资本狙击了空头机构声名大噪之际,市场中也有不同意见产生,有业内人士认为,基岩资本有“操控市场”的嫌疑,多次发布研报看好,最后“出货”。

同样的事情也发生在另一家美股上市公司中。2018年11月1日,股价下跌了近十个月的AIMT突然开盘大涨,在此后的短短一周内,最高涨幅超30%。

在没有其他利好的刺激下股价为何突然“飙涨”?主要原因便是当日美股开盘之前,一篇署名为基岩资本的稿件《Aimmune(AIMT):千亿抗过敏市场的颠覆者》发布,认为AIMT的股价被显著低估,未来存在较大的上升空间。基岩资本认为当时总市值仅15亿美元的AIMT估值偏低。对于AIMT而言,采用最保守的10亿美金巅峰销售额,其估值范围应为30至50亿美金,有2到3倍的上涨空间。

值得注意的是,发布“看多”报告之后股价上涨仅持续了一周,股价便开始了持续近一年的下跌。

除了看多猎豹移动和AIMT之外,作为B站的投资者,基岩资本在其上市后开始“看多”。

2018年3月28日,二次元头部企业bilibili正式登陆纳斯达克。基岩资本副总裁黄明麒表示参与了B站的投资,是bilibili的投资方之一。此后,B站的股价不断飙涨,从5月初的10元左右上涨到6月份的最高价22元,一个月的时间股价翻倍。

中国版“伯克希尔哈撒韦”,私募股权上市第一股?

基岩资本成立于2015年8月,注册资本1000万元,从事企业私募基金管理业务。企查查数据显示,基岩资本股东有7位,其中,赫旭为公司大股东,持有股权80%,罗伟峰持股股权10%,林涛、赵跃勤、刘梅芳分别持有5%、5%、3%、2%,但董事长为罗伟峰,赫旭作为公司董事兼总经理。

据官网介绍,基岩资本专注于全球新兴领域的价值投资,投资阶段横跨早中晚期,行业覆盖TMT、生物医药、节能环保等多个领域。旗下产品覆盖国内外一、二级市场,包括股权基金、二级市场基金、商品期货量化基金等。旗下有东方价值系列、价值回归系列、独角兽系列、量化对冲系列、全球精选系列等产品。

根据choice数据显示,基岩资本过往和在运行的基金超过70只,其中绝大部分是东方价值系列,基金经理为赫旭。东方价值基金是基岩的代表产品,2017年,基岩资本投资了包括bilibili、猎豹移动、乐逗游戏、蘑菇街、虎牙直播、唯品会、趣头条等新经济企业,业绩表现亮眼。于当年10月成功退出清算,东方价值基金曾经荣登2016年度私募基金收益率三甲之列。

根据招股书数据显示,截至2019年3月,基岩资本旗下东方价值系列基金总规模40.09亿元,累计实现回报7.87亿元人民币,平均年化回报为38.5%,自基金成立起IRR为19.6%;价值回归系列基金年化回报率为-3.9%,自成立起IRR为-1.4%;独角兽系列基金年化回报率为42.9%,自成立起IRR为29.3%。

截至2019年3月末,东方价值系列基金投向中概股的包括:科技行业规模最大,为20.55亿元人民币;传媒领域2.66亿元人民币;生物科技领域的金额为1240万元人民币;金融服务领域的金额为3980万元人民币。其中基岩资本投资过猎豹移动、蘑菇街、趣头条、趣店等中概股。

基岩资本,是中概股猎手?还是“坐庄”?

图片来源:基岩资本官网

或许是业绩表现优异,基岩资本在2018年6月开启其赴美上市计划,并向美国证券交易委员会(SEC)第一次递交了招股说明书,拟募资7000万美元。但是上市之路却是一波三折,期间多次更新招股说明书。2019年9月,基岩资本再次更新了招股说明书。此次招股说明书显示,经审慎考虑,基岩资本上调拟募资金额至3000万美元,并计划登陆纽交所。截至2019年一季度,基岩资本的管理规模增至50亿元。

值得注意的是,2020年1月,基岩资本在其公众号发布的「2019年美国中概股年度影响力榜单」里,既有B站这样未被做空的公司,也有瑞幸、爱奇艺、好未来、跟谁学这样遭海外外机构做空的中概股公司。

基岩资本,是中概股猎手?还是“坐庄”?

图片来源:基岩资本公众号

基岩资本对瑞幸咖啡曾这样评价:虽然还没有实现盈利,但是收入增速和亏损收窄的速度令人惊叹,在三季报瑞幸咖啡基本面转好之下,部分投资者开始相信,未来瑞幸巨量烧钱的成本将被门店利润所覆盖。

从事后瑞幸咖啡爆出“财务造假”的问题来看,基岩资本或许根本就没有对瑞幸咖啡做过深度调研。


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